星辰的投资树洞

眼前的苟且已经如此，多说无益。未来才是支撑我们走下去的动力。

怎么理解这张图呢？

横轴是时间，不同颜色的竖条代表不同的年份，都已标注好。一共是4个品种，第一张图是shibor6个月利率，可以认为是广谱利率的代表，上涨代表经济上行，下跌代表经济下行。第二张图是CRB金属指数，也就是商品指数，CRB系列指数都是国外的，之所以用国外的指数是因为受到的政策干扰较少。上涨代表实体经济上行，下跌代表实体经济下行。第三张图是沪深300指数，第四张图是中证1000指数，这两张图都是老朋友了，大家应该都很熟悉。

大家可以明显的在图上看到周期性，但不同品种的周期节奏还是不同的。一个蓝色竖条和一个褐色竖条加起来是一个长度为3年半的库存周期，蓝色是上涨段，褐色是下跌段。上图一共3个库存周期，3个库存周期加起来就是一个10年左右的产能周期。上图最后一个库存周期时间较长，主要是被疫情及疫情后的债务刺激政策所干扰。

从第一个蓝色竖条开始看，2013年，利率上行，商品却横盘，原因就在于10年左右的产能周期向下，3年半左右的库存周期向上，两者抵消了。此时国家不会选择逆周期刺激，沪深300指数由基本面驱动，和商品一样横盘。而中证1000指数在国家松绑资本市场，松绑定增并购，提倡创业创新下，资金会向小盘股，新兴行业汇聚，走出独立行情。

第一个褐色竖条，2015年，库存周期，产能周期双下行，商品大跌，经济通缩，国家踩油门逆周期。沪深300指数，中证1000指数均反映流动性，走出大牛市，此阶段，商品越熊，股市越牛。

第二个蓝色竖条，2017年，库存周期，产能周期双上行，商品上涨，经济温和通胀，国家会把逆周期政策收回来。利率上行，商品上行，沪深300指数上行，但1000指数主要反应流动性，逆周期政策退出，中证1000指数挤泡沫走熊市。

第二个褐色竖条，2019年，库存周期下行，产能周期上行。此阶段，利率下行，商品跟随库存周期下行，但沪深300指数和中证1000指数在经济下行阶段的逆周期政策中维持了同步横盘震荡。

第三个蓝色竖条，2020年，全球疫情+全球财政刺激+全球产能周期见顶+库存周期上行+国内强行压制内循环经济。结果就是反映内循环的利率不强，反映外循环的CRB金属指数很强。沪深300和中证1000都反应基本面上行，强度介于shibor利率和CRB金属指数之间。

第三个褐色竖条，2023年，产能周期触顶，库存周期下行。国内利率冲高回落仍然在下行通道，全球CRB金属指数由于长嗯呢该周期和库存周期反向仍然强势横盘。此阶段沪深300指数和中证1000均反映流动性，走势一致。之所以是下跌不是上涨，是因为美国利率高于中国，汇率承压，逆周期政策比较克制，因此即便是一致反映流动性的阶段，也是一致下跌，而不是一致上涨。

我们现在就在第三个褐色竖条和即将到来的第四个蓝色竖条之间，这个蓝色竖条会跟2013年第一根蓝色竖条很像，因为处在产能周期和库存周期的相同位置。

接下来坐稳了，回到13年，之后是15年，先体验小盘股牛市，再体验全面牛市。